Юрий Глухов

Состояние финансовой системы и экономики Украины вообще очень сильно зависит от ряда глобальных факторов - как внутренних, так и внешних. К примеру, очень неплохое воздействие окажет на макроэкономические показатели в стране нынешний высокий урожай.

Снижение инфляции и даже дефляция в июле главным образом, в связи с уменьшением цен на овощи, фрукты и другие продукты питания уже имеет место, и ситуация будет оставаться весьма благополучной в этом плане по крайней мере еще несколько месяцев. Кроме того, заметно улучшатся экономические показатели по сельскохозяйственному производству, существенно увеличится экспорт продовольствия и за счет этого произойдет определенный прирост валового внутреннего продукта в целом.

Также может лишь порадовать и рядовых украинцев и отечественный бизнес происходящее в последнее время в мире резкое снижение цен на нефть. Если 11 июля 2008 года стоимость барреля черного золота превышала $147, то 13 августа она опустилась до $113 - то есть, на 23% за один месяц. А это значит, что уже очень скоро пойдут вниз цены на бензин и дизельное топливо.

Что также поспособствует снижению темпов повышения потребительских цен в Украине и замедлению роста отрицательного сальдо внешней торговли - в связи со снижением импорта нефти и нефтепродуктов в денежном выражении.

Неблагоприятным же фактором для украинской экономики может стать еще одна недавно четко проявившаяся тенденция, тесно связанная, впрочем, с уменьшением цен на нефть. Речь идет об укреплении доллара к евро. Еще совсем недавно на мировом валютном рынке курс этой пары валют приближался к 1,6 долл./евро, а теперь он опустился ниже отметки 1,5 долл./евро, и многие эксперты склоняются к мысли, что процесс ослабления евро продолжится.

Такое поведение двух мировых валют имеет большое значение для внешней торговли Украины. Поскольку ослабление евро к доллару при неизменном курсе гривня-доллар означает укрепление гривни к евро. Следовательно, ухудшаются условия для отечественного экспорта в страны еврозоны, и, наоборот, появляется дополнительный стимул для наращивания импорта из Европы в Украину. Что приведет к еще большему росту негативного сальдо внешней торговли. Напомним, товарный импорт за первые 6 месяцев этого года вырос в 1,6 раза, экспорт - лишь на 40,7%, а отрицательное сальдо торговли товарами за данный период достигло $9,8 млрд.

Однако еще более пагубное влияние на темпы роста негативного внешнеторгового сальдо может оказать начавшееся совсем недавно - со второй половины июля - снижение мировых цен на сталь. Причем, надо сказать, что прекращения роста цен на черные металлы, начавшегося в декабре прошлого года и продолжавшегося до середины июля 2008 года, ожидали многие эксперты. И вот, этот процесс, похоже, мощно стартовал.

В конце июля на мировых рынках резко снизились цены на металлолом и полуфабрикаты, а одновременно с этим стала уменьшаться стоимость готовой продукции. При этом в США, Европе и Азии происходит заметное снижение спроса на продукцию металлургических компаний, оказывая в свою очередь соответствующее влияние на динамику цен.

Данные перемены, негативные для отечественных экспортеров черных металлов, сразу же вызвали у них соответствующую - близкую к панической - реакцию.

Как сообщили на этой неделе в Кабмине, металлургические предприятия Украины уже направили письмо премьер-министру Юлии Тимошенко с просьбой принять меры для предотвращения наметившегося кризиса в отрасли в связи с подорожанием сырья, ростом тарифов и ухудшением внешней конъюнктуры.

Металлурги сообщили в письме, что снижение цен на металлопродукцию на внешних рынках приводит к потере выручки заводов, а рост импорта вытесняет продукцию украинских производителей с внутреннего рынка. Под документом подписались руководители меткомбината им. Ильича, "Азовстали", "Запорожстали", Алчевского меткомбината и некоторых других предприятий отрасли.

А чуть ранее очень тревожное известие поступило непосредственно от руководства Мариупольского меткомбината им. Ильича - в связи с кризисом на мировом рынке металла предприятие остановило на капитальный ремонт значительную часть своих мощностей. "На сегодня уже стоят три мартеновские печи, доменную печь и слябинг остановили на капремонт. За всю историю комбината не было, чтобы летом комбинат остановился на капремонт", - рассказал председатель правления комбината Владимир Бойко.

Что же может означать для украинской экономики начавшееся в мире снижения спроса и цен на продукцию из черных металлов? Зависимость отечественного товарного экспорта, а с ним и всей экономики от колебаний мировых цен на сталь весьма велика. ВВП Украины примерно на 50% формируется за счет экспорта, а главной экспортной позицией Украины является черная металлургия (черный металл и изделия из него). Так, в первой половине 2008 года ее доля составила 43,3% от всего экспорта товаров.

В денежном выражении экспорт черных металлов и изделий из них в январе-июне этого года равнялся $14,09 млрд. Однако весьма значительная часть прироста была обеспечена именно стремительным ростом мировых цен на сталь (с декабря 2007 года по июль 2008 металлопрокат подорожал в среднем почти в два раза), о чем можно судить из месячных показателей: в январе - $1,49 млрд., в феврале - $1,84 млрд., в марте - $2,29 млрд., в апреле - $2,65 млрд., в мае - $2,79 млрд., в июне - $3,03 млрд. Исходя из этих цифр и динамики роста мировых цен на сталь, вытекает, что прирост украинского экспорта в денежном выражении в первой половине сего года по сравнению с ситуацией, если бы цены остались на уровне конца 2007 года, составил $5-6 млрд.

Начавшееся уменьшение мировых цен на черные металлы выльется, естественно, и в уменьшение показателей роста ВВП в оставшиеся до конца года месяцы, и, вероятно, в сокращение налоговых поступлений от металлургических предприятий (вследствие снижения рентабельности). Но очень опасным может оказаться влияние уменьшения валютной выручки от металлургических комбинатов и на устойчивость гривны.

К такому выводу несложно прийти, если сопоставить цифру экспортного прироста за счет повышения мировых цен на сталь и изменение величины золотовалютных резервов Национального банка. На конец 2007 года международные резервы НБУ равнялись $32,4 млрд., а в июне 2008 года - $35,4 млрд., прирост за полгода - $3 млрд. Что намного меньше, чем указанная выше прибавка экспортной выручки в связи с повышением мировых цен на сталь.

Таким образом, если бы не имела место благоприятная для отечественных металлургов конъюнктура на мировых рынках в первой половине 2008 года (и частично - в июле), то прямые иностранные инвестиции и внешние займы не перекрывали бы внешнеторговый дефицит, и никакой ревальвации гривны весной не состоялось бы.

Теперь же ситуация в корне изменилась. Ускорения темпов роста негативного сальдо внешней торговли Украины в связи с ростом доллара к евро и, особенно, из-за снижения мировых цен и спроса на сталь, нужно ожидать начиная уже с августа этого года. Что чем дальше, тем сильнее будет оказывать девальвационное давление на гривну.

Поэтому если не в конце нынешнего, то в 2009-м нужно ожидать старт процесса падения гривны, чего практически не наблюдалось в Украине с 1999 года. А это может быть очень болезненно для финансовой системы страны, если учесть, что по состоянию на конец июля на гривневых депозитах физических и юридических лиц, а также наличными вне банков имелось 463 млрд. грн. По сегодняшнему курсу Нацбанка это соответствует $95 млрд., в то время как золотовалютные резервы составили в июле менее $38 млрд. Следовательно, НБУ не имеет достаточного ресурса для покрытия возрастающего спроса на свободно- конвертируемую валюту, что может быть чревато тяжелыми последствиями...

Банковский рынок Украины